“问界”赛力斯，爆了一个大雷…

重庆明星企业赛力斯（问界品牌母公司）最新发布的问界业绩预告，令市场震惊。赛力斯爆据公告，问界赛力斯预计2026年半年度归属于上市公司股东的赛力斯爆净利润为-18.00亿元至-15.00亿元，由盈转亏；其中，问界扣非净利润亏损幅度更大，赛力斯爆达22亿元至25亿元。问界

二季度单季亏损超30亿，赛力斯爆远超机构预期

回顾一季度，问界赛力斯曾实现净利润7.54亿元。赛力斯爆结合半年报数据推算，问界二季度单季亏损超过30亿元。赛力斯爆这一数据彻底颠覆了市场共识：此前机构普遍预测赛力斯2026年全年盈利区间在80亿-110亿元之间，问界毕竟去年全年盈利近60亿，赛力斯爆且今年问界系列销量表现强劲、问界新款车型陆续上市。

然而，现实却是上半年整体大幅亏损。数据显示，问界上半年累计销量达16.08万辆，同比增长5.6%。这表明，亏损并非源于销量停滞，而是成本端出现了严重挤压。

原材料暴涨+价格战：卖一辆亏一辆

针对业绩暴雷，赛力斯官方给出的解释主要指向三大核心原材料成本的急剧上升：

1. 碳酸锂：动力电池核心原料，价格波动直接冲击电池成本；
2. 存储芯片：智驾系统关键硬件，受全球供应链影响价格上行；
3. 工业金属：车身结构件主要材料，涨价推高整车制造成本。

在“碳酸锂+芯片+金属”三重成本上涨的背景下，赛力斯并未将成本压力转嫁给消费者，车价维持稳定。这种“成本涨、售价稳”的局面，导致其陷入“卖一辆亏一辆”的困境。

新能源内卷加剧：理想与赛力斯双双承压

曾被视为造车新势力盈利标杆的理想汽车与赛力斯，如今同时面临巨额亏损，折射出新能源汽车行业价格战的惨烈程度已堪比光伏行业。

市场情绪迅速降温，明日开盘汽车板块恐将面临集体调整。尽管比亚迪等巨头跌幅已大，但赛力斯的业绩“爆雷”对板块信心的打击更为直接。

股价过山车：从3000亿市值到1000亿出头

回顾过去一年，赛力斯的资本市场表现堪称“过山车”：

• 2025年6月3日：笔者曾撰文《华为五界中，最抗打的一界，来自重庆》，当时赛力斯股价约135元，市值超2200亿元。
• 2025年9月：股价冲高至174元顶点，市值逼近3000亿元，一度仅次于比亚迪。
• 当前：股价跌破60元，市值回落至1000亿元出头，最大回撤超60%。

从“小登”变“老登”，仅用了一年时间。市场曾狂热追捧“200元是新的起点”，随后却开启了漫长的下跌通道，令人唏嘘。

投资启示：警惕传导效应与AI泡沫

1. 锂电板块需谨慎：正如昨日分析锂电惨状所述，下游车企业绩恶化将向上游传导，碳酸锂价格可能继续承压，抄底时机尚未到来。
2. AI概念需冷静：当前部分AI概念股股价上涨，类似一年前的赛力斯——利空被快速消化，利好被无限放大。但历史经验表明，当明星公司股价暴跌50%-60%时，市场情绪往往发生根本性逆转。

这就是A股市场的残酷与真实：变化太快，唯有保持清醒，方能避免成为“接盘侠”。

(责任编辑：英超)